國民革命軍北伐前夕，北洋軍閥橫行無忌。紅伶小香水的為掩護革命份子梁燕銘出走，與齊大帥周旋。燕銘妻得悉丈夫與小香水艷事，趕來北京，燕銘處境更形危急尷尬。特務(wù)頭子馮占元垂涎小香水美色，偵得燕銘與革命黨有關(guān)，率隊到齊大帥公館搜捕。是夜齊公館大宴嘉賓，燕銘取得證件后正欲離去，特務(wù)奄至，燕銘雖僥幸逃脫，但其后仍終被擒。燕銘在嚴刑迫供下也不肯透露同黨名字，終被判死刑。小香水與燕銘妻合力營救，以為籌得鉅款可以疏通，但占元欲財色兼收，硬要小香水以肉體交換。孰知占元不守諾言，仍要槍決燕銘，小香水悲憤交集，乘占元醉后求歡，將他殺死，然后吞槍自盡，實行殉愛殉國。