盧溝橋事變后，日本大舉侵華。中華民族抗日救亡運(yùn)動(dòng)風(fēng)起云涌。某夜的天津，打入教育部的日軍走狗曹嚴(yán)華突然車炸人亡。靈堂內(nèi)，曹夫人收到一封信和一朵絹制小桃花，從此，一個(gè)神秘的桃花黨出現(xiàn)了。日本商人吉野的真實(shí)身份是軍部人員。一天晚上，一蒙面人光臨他的公館櫻花俱樂部，人被抓住時(shí)即中毒身亡，但保險(xiǎn)柜里的一份《天津治安維持會(huì)》名冊(cè)同時(shí)被盜，也留下了一朵小桃花。私人偵探華欣受命破案。他遇到昔日女友、《庸報(bào)》記者梅亞男，梅亞男勸他在這多事之秋不必賣命，但他堅(jiān)持要偵破此案。華欣找到刁小三打探，刁小三正要說出隱情，窗外一聲槍響，刁小三中彈身亡。案情剛有點(diǎn)眉目又?jǐn)R淺了。維持會(huì)秘書長趙若汶在櫻花舞廳和梅亞男喝完酒回家突然死亡，華欣推斷是心肌梗塞而死，同時(shí)又楚，趙若汶是被暗殺的。維持會(huì)另一成員孫竹光也神秘死亡，吉野惱羞成怒，但也無可奈何。華欣對(duì)桃花黨案偵破終于有了結(jié)果。在梅亞男的臥室里，華欣取出了放在梳妝臺(tái)后面的《天津治安維持會(huì)》名冊(cè)，并解說了梅亞男的暗殺手段。梅亞男也述說了她的行動(dòng)經(jīng)過。原來梅亞男模仿了日軍官松田友吉的筆跡，以趙若汶知道吉野公館槍戰(zhàn)的秘密為由，下令密截他。同時(shí)，她利用美色周旋于敵人之間，借敵人內(nèi)部矛盾，先后除掉了曹嚴(yán)華和孫竹已經(jīng)被敵人注意進(jìn)行勸阻，但亞男則堅(jiān)持己見。維持會(huì)又有兩名成員中計(jì)而亡，但同時(shí)華欣和梅亞男的身份也已暴露。在和憲警的激烈槍戰(zhàn)中，華欣和梅亞男寡不敵眾，梅亞男胸部中彈。面對(duì)眾多憲警，一對(duì)昔日戀人擁抱在一起。毫無懼色地走向海河……