原標(biāo)題：二季度票房有望回暖 30部影片定檔暑期

據(jù)Box office Mojo數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2019年第二季度（不包含6月）票房數(shù)據(jù)同比下滑約44.5%，相比之下，中國(guó)第二季度票房數(shù)據(jù)有望增速回正。根據(jù)國(guó)海證券監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2019年1—5月票房達(dá)269.87億元，但單月觀(guān)影人次卻呈現(xiàn)出同比下滑的態(tài)勢(shì)。

??2019年1—5月，全國(guó)分賬票房及觀(guān)影人次跌幅收窄，其中，票房方面，1—5月全國(guó)分賬票房達(dá)249.41億元，同比減少6.35%；觀(guān)影人次方面，1—5月全國(guó)電影觀(guān)影人次達(dá)6.89億，同比減少13.49%。

??可以看到，1—5月全國(guó)分賬票房中，一、二線(xiàn)分賬票房占總票房比例正在提升，三、四線(xiàn)分賬票房占總票房比例卻略有下滑，其主要原因在于2019年一季度中的春季檔由于小鎮(zhèn)青年回城后帶動(dòng)的增長(zhǎng)，在4—5月后恢復(fù)至常態(tài)化，進(jìn)而數(shù)據(jù)同比三、四線(xiàn)占全國(guó)票房比例略微下滑。

??從分類(lèi)來(lái)看，2019年1—5月，一至四線(xiàn)城市分賬票房中，一、二、三線(xiàn)城市全國(guó)分賬票房增速跌幅小于全國(guó)票房跌幅，四線(xiàn)城市票房跌幅超過(guò)全國(guó)分賬票房跌幅。2019年1—5月全國(guó)一、二線(xiàn)城市分賬票房分別為47.06億元和101.51億元，同比減少0.65%和4.52%，三、四線(xiàn)城市分賬票房分別為41.74億元和62.48億元，同比減少5.07%和7.55%，較2019年一季度票房跌幅均收窄，主要由于4月進(jìn)口片《復(fù)仇者聯(lián)盟4：終極之戰(zhàn)》助推，才使得2019年4月票房單月同比增加20%。

??就院線(xiàn)影投角度而言，2019年1—5月影投市占率、院線(xiàn)集中度未明顯提升。將萬(wàn)達(dá)電影、金逸影視及橫店影視一至四線(xiàn)城市的影投數(shù)據(jù)進(jìn)行分類(lèi)比較，其中，萬(wàn)達(dá)電影、橫店影視1—5月的影投票房數(shù)據(jù)同比增速較2019年一季度均有所回暖及跌幅收窄，但金逸影視在四線(xiàn)城市跌幅擴(kuò)大（同比減少49.17%）；萬(wàn)達(dá)電影2019年1—5月影投票房34.56億元，同比減少3.25%，其中，一線(xiàn)和四線(xiàn)城市票房增速已回正，分別為1.72%和5.07%；橫店影視2019年1—5月一至四線(xiàn)城市票房增速相比2019年一季度的跌幅均有所收窄；金逸影視2019年1—5月一、二、三線(xiàn)城市票房的增速較2019年一季度均有所回暖，但四線(xiàn)城市票房增速跌幅較大。

??2019年1—5月全國(guó)前五大影投票房占比28.12%（較2018年的27.23%提升0.89個(gè)百分點(diǎn)），前十大影投票房占比36.82%（較2018年的36.22%提升0.6個(gè)百分點(diǎn)），2019年前5個(gè)月，全國(guó)院線(xiàn)及影投部分的集中度略微提升。

??總結(jié)2015年—2018年于7月、8月票房以及占全年票房比例，2017年—2018年7月、8月由于爆款影片《戰(zhàn)狼2》《我不是藥神》助力，這兩個(gè)月占全國(guó)票房比例達(dá)到22.19%、22.74%；2015年—2018年于7月、8月票房占全年票房約20%，進(jìn)而7月、8月也成為預(yù)測(cè)全年票房增減的重要檔期。2019年于7月、8月定檔影片中，兩個(gè)月合計(jì)將有30部影片上映，系列作品《掃毒2》《使徒行者2》借助前部累積的粉絲效應(yīng)，其相對(duì)獲客成本較低。目前，在外部不穩(wěn)定因素下，今年暑假檔的戰(zhàn)爭(zhēng)影片也值得關(guān)注。

??2019年1—5月電影市場(chǎng)除進(jìn)口影片以及春季檔的《流浪地球》外，國(guó)產(chǎn)影片未出現(xiàn)爆款。其實(shí)，從內(nèi)容端來(lái)看，上映影片能否成為爆款，取決多種因素，但核心是電影內(nèi)容引起觀(guān)眾共鳴。盡管1—5月國(guó)產(chǎn)影片差強(qiáng)人意，但隨著6月舉行的第22屆上海國(guó)際電影節(jié)，定檔于7月、8月上映的國(guó)產(chǎn)影片也開(kāi)始預(yù)熱。

??其實(shí)從2018年暑假檔（不包含6月）票房數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年暑假檔分賬票房取得128.66億元，同比增加10.66%。其中，一、二線(xiàn)城市票房分別為25.25億元和52.91億元，同比增加分別為12.87%和11.84%，三、四線(xiàn)城市票房分別為20.85億元和29.24億元，同比分別增加10.2%和8.26%。

??就投資角度而言，內(nèi)容公司在單部影片中參與制作、發(fā)行或聯(lián)合發(fā)行方，可帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性變化。2018年影視行業(yè)經(jīng)歷壓力測(cè)試，公司在陣痛調(diào)整后仍能聚集行業(yè)資源發(fā)展主業(yè)，也間接凸顯其具備內(nèi)生優(yōu)質(zhì)基因，院線(xiàn)端可繼續(xù)關(guān)注其集中度提升或市占率數(shù)據(jù)的變化。

（作者系國(guó)海證券研究所分析師）