1905電影網(wǎng)專稿 2014年至2015年期間，內(nèi)地影視產(chǎn)業(yè)并購(gòu)潮兇猛。

那時(shí)候有個(gè)段子，中國(guó)養(yǎng)豬的、做乳制品的、開餐館的、做金屬管材的、賣五金的、放煙花的企業(yè)有什么共同點(diǎn)？答案：“都變成了影視公司。”

熱鬧的段子背后，各路資本瘋狂進(jìn)入電影產(chǎn)業(yè)也是不爭(zhēng)的事實(shí)。那個(gè)階段，影視公司似乎都是不缺錢的主。伴隨去年影視圈稅務(wù)“大地震”，相關(guān)政策更加規(guī)范、完整，缺錢成了部分影企的常態(tài)。

通過(guò)融資行為給企業(yè)資金池“輸水”，成為他們的不二選擇，一些問(wèn)題隨之而來(lái)。近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站對(duì)此發(fā)布《再融資業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》的通知，對(duì)于上市影企頗具指導(dǎo)意義。

《再融資業(yè)務(wù)若干問(wèn)題解答》 

因?yàn)楸敬喂嫉膯?wèn)題解答共30條，也被人們稱為“再融資30條”。其中，有內(nèi)容明確表示對(duì)于上市企業(yè)募集資金“原則上不得跨界投資影視或游戲”。由此而言，上市影企只能通過(guò)“自救”解決缺錢問(wèn)題。

為何募集資金原則上不得跨界投資影視行業(yè)？

眾所周知，2014至2015年期間，在政策利好等因素下，內(nèi)地影視產(chǎn)生了大量并購(gòu)行為。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年以來(lái)，在電影與娛樂(lè)行業(yè)，中國(guó)企業(yè)共計(jì)發(fā)生了125起并購(gòu)，并購(gòu)總金額高達(dá)927億元。

在眾多跨界影市公司中，以從機(jī)械制造轉(zhuǎn)型文娛產(chǎn)業(yè)的中南文化，與廣告業(yè)務(wù)起家，借殼做豬肉生意的高金食品上市的印紀(jì)傳媒，具有一定代表性。前者則參與過(guò)《我不是藥神》、《地球最后的夜晚》等爆款作品運(yùn)作，后者曾經(jīng)參與出品《杜拉拉升職記》、《鋼鐵俠3》、《環(huán)形使者》等中外知名影片。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模地跨界進(jìn)入影視業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。在此之后，天價(jià)片酬、票房注水等產(chǎn)業(yè)亂象層出不窮。2018年影視產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策、監(jiān)管更加規(guī)范后，不少當(dāng)初的跨界轉(zhuǎn)型“明星”公司，走上下坡路。

中南文化曾參與《我不是藥神》項(xiàng)目

今年4月份年度財(cái)報(bào)資料顯示，2018年中南文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入9.7億，同比去年同期減少36.4%，利潤(rùn)總額虧損21億；印紀(jì)傳媒去年影業(yè)總收入3.62億，同比去年同期減少83.44%，利潤(rùn)總額虧損17.86億。

利潤(rùn)虧潤(rùn)較大，成為兩家跨界轉(zhuǎn)型公司2018全年財(cái)報(bào)的共同特征。兩家公司還存在不同額度的到期未償還債務(wù)，市場(chǎng)負(fù)面影響較大。

前車之鑒，后車之覆。“再融資30條”中，募集資金“原則上不得跨界投資影視或游戲”，無(wú)疑將投機(jī)性資金對(duì)行業(yè)的傷害將至最低。為產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，上了一道“保險(xiǎn)杠”。

轉(zhuǎn)型企跨界業(yè)中，也有不少企業(yè)活得風(fēng)生水起。比如，從旅游行業(yè)轉(zhuǎn)型影視產(chǎn)業(yè)的北京文化，通過(guò)參與投資多部爆款電影被市場(chǎng)不斷認(rèn)可。

從過(guò)去兩年暑期檔票房冠軍《戰(zhàn)狼2》、《我不是藥神》，到2019年春節(jié)檔開啟國(guó)產(chǎn)科幻電影元年的《流浪地球》等現(xiàn)象級(jí)作品背后，北京文化都有參與投資。對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的敏銳嗅覺，讓其在業(yè)內(nèi)獲得了“爆款捕手”的稱號(hào)。

許多“爆款”背后都有北京文化的身影

主營(yíng)影視業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，北京文化2018年全年財(cái)報(bào)也給投資者交出了一份滿意答卷。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年公司營(yíng)業(yè)收入為12.05億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.26億元，同比增加4.99%。

從跨界影企不同遭遇能夠看出，只有持續(xù)性生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的公司，才有“詩(shī)和遠(yuǎn)方”。大量投機(jī)性資金通過(guò)跨界投資進(jìn)入影視行業(yè)，將為產(chǎn)業(yè)日后長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展埋下隱患。“再融資30條”中的相關(guān)規(guī)定，現(xiàn)實(shí)意義不言而喻。

還有哪些方面與上市影企交集較大？ 

除了原則上叫?？缃缤顿Y電影外，“再融資30條”的公布細(xì)則中，在大額商譽(yù)、業(yè)績(jī)下滑等方面的審核注意事項(xiàng)，與影視產(chǎn)業(yè)上市公司交集頗多。這些審核細(xì)則，對(duì)于上市影企融資具有廣義范圍的指導(dǎo)意義。

正如人們所知，2014年左右影視行業(yè)并購(gòu)潮產(chǎn)生了大量商譽(yù)。所謂商譽(yù)，是一種無(wú)形資產(chǎn)。比如：A公司收購(gòu)B公司花了2000萬(wàn)，但B公司凈資產(chǎn)只有500萬(wàn)，那么多出的1500萬(wàn)就是“商譽(yù)”。

對(duì)于報(bào)告期內(nèi)賬面存在商譽(yù)的上市公司，再融資審核過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)關(guān)注大額商譽(yù)形成的原因及初始計(jì)量的合規(guī)性等六個(gè)方面。這將倒逼上市影企收購(gòu)行為更加謹(jǐn)慎，有利于抑制行業(yè)泡沫產(chǎn)生。

在多重因素作用下，去年上市影企全年業(yè)績(jī)下滑成常態(tài)。根據(jù)2018全年財(cái)報(bào)顯示，除了光線傳媒、芒果超媒、北京文化外等公司之外，部分上市影企凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同幅度的同比下滑。

公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，對(duì)企業(yè)融資審核有何影響呢？

根據(jù)解答內(nèi)容來(lái)看，“再融資30條”對(duì)業(yè)績(jī)下滑情況進(jìn)行了分類處理，相關(guān)公司在履行充分信息披露程序后，可進(jìn)行融資。最近一期凈利潤(rùn)跌幅超30%的公司，在上市公司及中介機(jī)構(gòu)更新申報(bào)文件或報(bào)送會(huì)后事項(xiàng)文件并履行信息披露后，也能夠予以推進(jìn)融資事宜。

除此之外，其他已公布細(xì)節(jié)，對(duì)于上市公司再融資的申請(qǐng)、審核、使用都提出了更為細(xì)致、明確的要求。讓股民與投資方對(duì)于再融資公司經(jīng)營(yíng)、管理活動(dòng)擁有更多知情權(quán)，減少了上市公司利用信息不對(duì)稱騙取融資的行為。

有投行人士表示：“本次《再融資解答》也是公開相應(yīng)審核標(biāo)準(zhǔn)，增加審核透明度。”對(duì)于上市公司而言，能夠?qū)⒂邢薜淖⒁饬性谥匾獙徍藰?biāo)準(zhǔn)上，減少不必要的人力、物力成本支出。投資者監(jiān)督企業(yè)再融資過(guò)程是否合規(guī)，也有了重要參考依據(jù)。

綜合而言，在更細(xì)化、透明的融資審核標(biāo)準(zhǔn)之下，影視行業(yè)也將會(huì)受惠于此，朝著更加健康、有序的方向發(fā)展。