《李煥英》保底豪賺，起底電影江湖資本狼人殺

時間：2021.04.02 來源：人民日報客戶端作者：毒眸

文｜李鳳桃

4月2日，清明檔影片已經(jīng)上線，紅極一時的新晉女導(dǎo)演賈玲終于淡出人們視野，但票房終成定局，是時候算算《你好，李煥英》最后的贏家了。

上映50天，票房53.8億。9天后影片密鑰到期，按照目前每日新增票房估算，最終票房可能超過54億，貼近《戰(zhàn)狼2》56.9億的票房。

根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，截止4月2日，《你好，李煥英（以下簡稱“李煥英”）》片方分帳票房為19.31億。據(jù)媒體估測，影片制作費用約8000萬，假設(shè)1億元左右的宣發(fā)成本，這部影片約有17億人民幣的巨額盈利。

數(shù)據(jù)來源：貓眼數(shù)據(jù)

原本人們以為《李煥英》的意外走紅會將賈玲推向富豪榜，而北京文化作為主要出品方將再次被垂青。

但現(xiàn)實是，到手的金元寶被一種“保底”的發(fā)行模式截胡了。

“保底發(fā)行”是制片方提前獲得票房收益的一種金融手段。它的邏輯如同扔骰子——制作方和發(fā)行方協(xié)定骰子的點數(shù)，發(fā)行方將成本和收益按照約定提前支付給制作方，從而換取超出約定票房之外的更高收益分成。

貓眼微影、儒意影業(yè)以15億保底《你好，李煥英》，以制片方分賬收入計算，保底費用約5.38億。

在扣除以上估算的保底費之后，約有14億的利潤等待賈玲公司大碗娛樂、北京文化、貓眼微影、儒意影視等出品公司來共同分配。

根據(jù)北京文化此前的公告，當(dāng)時投資方分帳約為5.36億元，而北京文化所得為6000-6500萬元，由此可以推算其投資占比可能只有約11%-12%。而賈玲控股的大碗娛樂也只是一家注冊資本為100萬的小公司，在制片投資中的占比有限。

由此可見，賈玲和北京文化都不是最大的贏家。

綜合看來，在14億收益中，貓眼微影和儒意影業(yè)的收益最有想象空間。

公告原文

4年前，《戰(zhàn)狼2》被北京文化和聚合影聯(lián)聯(lián)合保底發(fā)行，保底方多賺約2億的財富。當(dāng)年北京文化和聚合影聯(lián)保底協(xié)議約定8億、8-15億、15億之上分成比例僅為12%、25%、15%。以此保守估算，《李煥英》也可為保底方帶來數(shù)億財富。

保底江湖再次告捷，又一場資本的慶功宴已經(jīng)開始舉杯。

贏家江湖，急流勇退

七年前，北京文化剛剛進入完成資本整合，獨立進軍影視文娛行業(yè)。北京文化董事長宋歌錯過了寧浩導(dǎo)演《心花路放》的投資機會。當(dāng)時，寧浩已經(jīng)憑借《瘋狂的石頭》、《瘋狂的賽車》和《無人區(qū)》成為在張藝謀、陳凱歌、馮小剛之后最熱門的導(dǎo)演之一。

圖源豆瓣

和宋歌早就相識的寧浩拋出橄欖枝?！拔疫@分鏡都弄完了，你看看劇本、這個概念，你愿意宣發(fā)嗎？”

此時，宋歌剛剛離開萬達影業(yè)，開始操盤北京文化，試圖構(gòu)建一個自己期待的影視集團。這正是一個進入主流影片發(fā)行市場的機會。

但寧浩問宋歌，“保不保？”

在眾多與導(dǎo)演的合作模式中，寧浩展示的是制作方的強勢態(tài)度。

按照當(dāng)時發(fā)行方和制片方正常的合作方式，對于票房預(yù)期較高的優(yōu)質(zhì)影片，制片方一般要求發(fā)行公司早期進行投資，另一種合作模式是，宣發(fā)環(huán)節(jié)直接交給發(fā)行公司，宣發(fā)公司墊資發(fā)行。

寧浩給予宋歌的機會是，北京文化承擔(dān)票房風(fēng)險，如此才能給予發(fā)行權(quán)。

于是，業(yè)內(nèi)所認(rèn)為的國內(nèi)第一部保底發(fā)行的影片誕生了。北京文化與中影股份北京發(fā)行公司共同出資1.5億保底費，北京文化除了出資7500萬保底費外還支付5000萬的宣傳費用。

最終，《心花路放》票房達到11.69億，超過5億的票房保底預(yù)期。按照超出部分北京文化獲得制作方分賬的25%估算，北京文化可獲得大約超過6000萬的保底收益。

初次保底合作，早年的發(fā)行方對風(fēng)險也充滿未知的恐懼。2014年華誼兄弟保底《西游降魔篇》，超出部分要求獲得70%的分成；而博納影業(yè)保底《后會無期》，超出部分要求分成40%。

在所有與制片方的合作模式中，保底發(fā)行風(fēng)險最大。宋歌曾在接受毒眸（微信ID：DomoreDumou）專訪時坦言，“這不是一個常用手段”。從本質(zhì)來說，這是制作方為提前獲得資金流動性或收益保障的融資工具，制片方讓渡未來權(quán)益，而保底方因承擔(dān)票房風(fēng)險獲得未來的超預(yù)期收益。

啟泰文化董事長楊碩曾參與《戰(zhàn)狼2》的保底發(fā)行，他告訴毒眸，制片方選擇保底的因素不僅僅是錢，還和當(dāng)時的心態(tài)有很大關(guān)系——“心態(tài)是對收益看高還是看低”。而發(fā)行方為了獲得優(yōu)質(zhì)影片的發(fā)行權(quán)，不惜在資本上承擔(dān)風(fēng)險，以期待獲得超預(yù)期收益和行業(yè)地位。

作為一種金融工具，保底發(fā)行讓更多制片方提前進入到安全港，卻將更多發(fā)行方推向風(fēng)浪中央。

因而，中國電影保底發(fā)行的歷史，與其說是《心花路放》《戰(zhàn)狼2》《李煥英》的財富奇跡，不如說是眾多保底發(fā)行影片的失敗史。

2014年，萬達影業(yè)為《一步之遙》做了10億票房保底，最終票房5.15億。

2016年，神開股份、十方控股兩家上市公司以1.59億資金為《葉問3》做10億票房保底，最終票房7.7億，為了穩(wěn)住上市公司股價，兩家公司的關(guān)聯(lián)公司快鹿集團不惜偽造票房引發(fā)造假風(fēng)波。

同年，馮小剛導(dǎo)演的《我不是潘金蓮》以極好的賣相獲得耀萊影視母公司文投控股的5億保底，最終票房4.84億。

……

《我不是潘金蓮》劇照圖源豆瓣

2016年，由于對影片缺乏了解和掌控力，《夢想合伙人》《封神傳奇》《絕地逃亡》等大量影視項目保底失利。宋歌2019年時曾回憶，“經(jīng)過2014、2015、2016這三年下來，很多保底公司70%、80%都賠了，基本上現(xiàn)在已經(jīng)沒什么人愿意保底了?！?/p>

《戰(zhàn)狼2》是國產(chǎn)影片保底發(fā)行的最高峰，8億保底，最終票房56.9億，保底方北京文化聯(lián)合聚合影聯(lián)、啟泰文化獲得兩億的新增收益。然而在《戰(zhàn)狼2》之后，這三家被稱為“鐵三角”的公司幾乎都很少涉獵保底發(fā)行，僅有的兩部是北京文化保底的《二代妖精》，以及聚合影聯(lián)、啟泰文化同期保底的《繡春刀2》。

保底發(fā)行帶來滾滾財富和優(yōu)質(zhì)影視資源，為何贏家停手，激流勇退了呢？

頂級操盤手，跟著感覺走

2017年12月29日，北京文化最后一票《二代妖精》上映，票房鎖定在2.92億，距離保底票房5億還差近2億。按照片方39%的分賬比例初步估算，北京文化虧損少則幾千萬。而聚合影聯(lián)和啟泰文化共同保底的《繡春刀2》也未超過保底票房。

之后，在眾多失敗案例之下，行業(yè)對于保底發(fā)行越來越謹(jǐn)慎。伴隨著2019年行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，2020年疫情對影視行業(yè)的沖擊，近三年來無論是成功或失敗，保底發(fā)行的案例也是寥寥可數(shù)。

《繡春刀2》劇照圖源豆瓣

回望過去十年，國內(nèi)電影保底發(fā)行本身的模式并未發(fā)生太大的改變。

保底發(fā)行終為一場摻雜著“賭徒心理”的資本游戲，也無取勝的規(guī)律可循。因為，沒有人能夠絕對性掌控一部電影的票房。

在這場“玩骰子”的賭局中，好的標(biāo)的才會獲得資本“看多”，因而所有發(fā)行方都是沖著稀缺的優(yōu)質(zhì)影片資源而來。

2018年，在國內(nèi)上映的400多部影片中，票房前十的影片占全國總票房的三分之一，而票房在百萬元以下的影片達300多部，大量影片無法上映。

制片方要錢，發(fā)行方要好的片子，博弈中制片方掌控更多話語權(quán)。由于保底費總是能覆蓋制作成本，并確保制片方一定收益，因而，制作方的風(fēng)險只是“賺少些”，發(fā)行方的風(fēng)險則是巨額虧損。

因而，宋歌坦言，當(dāng)時保底《戰(zhàn)狼2》是因為“參與不進去”，逼不得已才進行保底。

在參與《戰(zhàn)狼2》保底后，聚合影聯(lián)連手啟泰文化又進行了《繡春刀2》的3.97億的票房保底，結(jié)果影片票房最終停留在2.66億，好在第二天上映的《戰(zhàn)狼2》帶來了豐厚收益填補了虧損。

楊碩對毒眸坦言，“賺錢皆大歡喜，賠錢就是驚心動魄的”。

作為國內(nèi)最早保底發(fā)行的電影人，宋歌告訴毒眸，自己對項目的判斷還是保守和謹(jǐn)慎的，“除非是對這個題材、劇本、團隊，和跟他們的配合度完全有信心的時候，我才敢出手”。他認(rèn)為這也是他在影片投資和保底發(fā)行上失誤較少的原因。

他認(rèn)為保底發(fā)行并不存在可以成功的方法論，而在這個領(lǐng)域往往也都是憑經(jīng)驗和感覺。

聚合影聯(lián)中心總經(jīng)理李金洋負(fù)責(zé)公司影片全國發(fā)行，也參與了早期《戰(zhàn)狼2》的保底，他認(rèn)為各個公司對保底項目的判斷大同小異，而專業(yè)人士們對一步優(yōu)秀的影片票房預(yù)期一般都不會有太大出入。判斷一步影片是否值得保底，首先要看題材、導(dǎo)演和他的主演，判斷影片本身的質(zhì)量；其次要計算它的票房和成本，預(yù)測票房能否收回成本。

“一部真正好的片子一定是可以調(diào)動觀眾情緒的?！崩罱鹧髮Χ卷寡?，保底發(fā)行的介入時機當(dāng)然是在看到影片預(yù)覽時更有把控力，但這部片子的真正票房結(jié)果只有在上映之后才能知道。

保底發(fā)行考驗的是一種綜合能力。楊碩將這種綜合能力歸結(jié)為三點，首先，保底發(fā)行的操盤者一定要是行業(yè)中具有深厚經(jīng)驗和掌控能力的大佬級人物，擁有較強的資金能力；其次，要對影片具有鑒賞能力，能夠識別好的影片，同時要有強大的宣發(fā)資源和團隊；最后，要有調(diào)動宣發(fā)資源和執(zhí)行能力。

在完成多次保底發(fā)行的嘗試之后，楊碩將公司參與的保底項目設(shè)置了風(fēng)險底線，那就是虧損額不超過投資額的30%。

資本“黑馬”仍在用保底敲門

雖然保底玩家越來越少，但這一場以“發(fā)行”為目標(biāo)的資本賭局，有實力的玩家仍在入場。

半個月前，華文映像為陳可辛導(dǎo)演的影片《獨自.上場》保底發(fā)行，6億保底費剔除3.04億成本，出品方歡喜傳媒尚未發(fā)行已穩(wěn)賺3億元。按照測算，這部影片上映后票房達到18億以上，華文映像才能收回成本。

公告原文

國內(nèi)電影保底發(fā)行已有8余年歷史，曾經(jīng)暴雷踩坑的眾多項目早已寂寂無名，只有創(chuàng)造財富奇跡的故事在江湖頌揚，而且奇跡仍在發(fā)生。

數(shù)年間，國內(nèi)電影發(fā)行市場不再僅僅是中影、博納、華誼兄弟的天下，光影、樂視等新生代影視公司開始搶奪市場，北京文化、聚合影聯(lián)在保底發(fā)行在頭部影片市場撬走一塊蛋糕，之后貓眼、淘票票、百度糯米、微票為代表互聯(lián)網(wǎng)平臺興起。

每一家擁有資本實力的公司都想掌控電影產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)，投資、出品和發(fā)行領(lǐng)域萬箭齊發(fā)，于是，行業(yè)進入混戰(zhàn)。

距離第一部保底發(fā)行影片已時隔八年，北京文化已經(jīng)立足，2017年參與出品《芳華》，2018年出品并主控宣發(fā)《我不是藥神》《無名之輩》《流浪地球》，已成為近年行業(yè)最耀眼的爆品工廠。聚合影聯(lián)因為主控發(fā)行《失戀77天》《無問西東》《幕后玩家》等優(yōu)質(zhì)影片成為在電影發(fā)行領(lǐng)域的生力軍。

人們已經(jīng)見證了北京文化、聚合影聯(lián)等民營發(fā)行公司保底奇襲的成果，但更深層次的變化是，作為一種電影文娛產(chǎn)品的融資工具，保底方正在幫助后來者崛起——一匹匹有資本屬性的黑馬公司正在用資本的手段搶奪電影資源，甚至試圖改變發(fā)行市場的版圖。

但保底發(fā)行仍因其暴利和加劇資源爭奪而飽受爭議。一家媒體曾報道了華文映像總裁賈淕在爭取一個國慶檔項目時所面臨的尷尬。

“你有什么優(yōu)勢可以拿我們片子的投資份額？”面對華文的投資意向，對接人詢問。

華文可能會有一點點的資金優(yōu)勢，賈淕回答說。而對方直截反問，那就是有錢嘛，但除了錢，你還有什么？

在保底發(fā)行成功之后，發(fā)行公司將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，那就是更高要求的項目操盤能力和風(fēng)險管控能力。

保底發(fā)行并不是資本一時所需，而是行業(yè)公司用風(fēng)險代價換來的一個跳板。從早年的北京文化、聚合影聯(lián)，到保底《我不是潘金蓮》的耀萊影視，再到如今的貓眼微影、儒意影業(yè)、華文映像，我們會發(fā)現(xiàn)一個共同的特征，那就是他們的保底發(fā)行都是在公司主攻期發(fā)起的，他們都亟待一次主流影片的發(fā)行機會以尋求行業(yè)的優(yōu)勢位置。