文 | 李清莉

編輯 | 張友發(fā)

傳奇影業(yè)再一次成為籌碼。

7月24日，據(jù)《綜藝》雜志消息，傳奇娛樂旗下制作公司傳奇影業(yè)，近日正在尋求出售或合并。傳奇影業(yè)成立于2000年，由托馬斯·圖爾創(chuàng)辦，制作過《蝙蝠俠》系列、《金剛》《哥斯拉大戰(zhàn)金剛》《環(huán)太平洋》《沙丘》等知名作品。

其實(shí)，早在今年四月就曾有消息指出，傳奇影業(yè)正在與投資銀行LionTree Llc合作。而此次，與空殼上市公司(SPAC)合并也納入了選項(xiàng)。

SPAC作為一個上市平臺，即一個“空殼公司”，是只有現(xiàn)金，而沒有實(shí)際業(yè)務(wù)的。因此，目標(biāo)公司與SPAC合并即可實(shí)現(xiàn)上市，同時還能獲得SPAC的資金。很多知名企業(yè)都曾通過此種方式在美國實(shí)現(xiàn)上市，比如漢堡王、藍(lán)色光標(biāo)部分業(yè)務(wù)等等。

有外媒認(rèn)為，此次傳奇影業(yè)再次出售，不論以哪種方式交易，都不會高于35億美元。但目前不能確定的是，如果傳奇影業(yè)成功上市，萬達(dá)是否會選擇減持。

萬達(dá)的野心和離去

這并不是傳奇影業(yè)第一次將自己賣出去。

早在2016年，萬達(dá)擴(kuò)大海外版圖以期成為“全球第五”時，就曾以35億美元（230億人民幣）的高溢價并購傳奇影業(yè)，這也是國內(nèi)公司當(dāng)時在海外最大的文化并購。

2000年托馬斯·圖爾創(chuàng)立傳奇影業(yè)時，該公司只是一家電影投資公司，直至2013 年才轉(zhuǎn)為獨(dú)立制片公司。傳奇影業(yè)過去投資制作過《盜夢空間》《蝙蝠俠》系列等口碑、票房雙豐收的電影。

此外，傳奇影業(yè)還與華納兄弟公司以及東寶株式會社，共同出品了一系列經(jīng)典的怪獸電影，并試圖打造迪士尼、漫威之外的“怪獸電影宇宙”。電影中的故事大多來源于，東寶株式會社“昭和宇宙”相關(guān)系列電影中的架空世界、共同世界。這些年“怪獸電影宇宙”向電影市場輸出了《金剛：骷髏島》《哥斯拉大戰(zhàn)金剛》《環(huán)太平洋》等怪獸電影。

此類電影大多依賴于特效，投資大、成本高、時間長，資金回收也慢，票房雖然好看，但并不能彌補(bǔ)傳奇影業(yè)業(yè)績的不穩(wěn)定。在2016年被萬達(dá)收購之前，傳奇影業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損。

據(jù)網(wǎng)絡(luò)資料顯示，2014年傳奇影業(yè)總收入為26.3億，凈利潤為-22.4億；2015年總營收為30.2億，凈利潤為-36.3億，負(fù)債總額為93.5億。

不過彼時萬達(dá)對這筆收購還是充滿信心。他們相信傳奇影業(yè)，會像此前收購的AMC一樣，實(shí)現(xiàn)盈利。當(dāng)時萬達(dá)院線總裁曾茂軍還表示，萬達(dá)在收購虧損企業(yè)，并令其轉(zhuǎn)虧為盈方面已經(jīng)有了經(jīng)驗(yàn)。

彼時，萬達(dá)對于海外市場野心很大，試圖通過“買買買”的方式盡快擴(kuò)張自己的勢力。2012年萬達(dá)收購了全美最大院線AMC院線，2015年收購了澳大利亞院線Hoyts。

在收購傳奇影業(yè)前，萬達(dá)集團(tuán)從外部募集了15億美元，并承諾如果12個月之內(nèi)無法讓傳奇影業(yè)上市，則將資金加上15%的利息收購。

因此，萬達(dá)積極將傳奇影業(yè)納入上市計(jì)劃中。2016年5月12日，萬達(dá)院線發(fā)布公告，萬達(dá)院線（即萬達(dá)電影）宣布收購萬達(dá)影視100%股權(quán)，估值約為372億元，而傳奇影業(yè)作為萬達(dá)影視的全資子公司，估值便是二者的總和。但最后經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核后被禁止。萬達(dá)隨即暫停該計(jì)劃。

這一年傳奇影業(yè)也積極將重心轉(zhuǎn)入內(nèi)地電影市場，2016年貢獻(xiàn)了兩部作品《魔獸》和《長城》，主要“討好”的都是內(nèi)地觀眾。在中國電影市場分別收獲了14.7億、11.73億的票房，但兩者的全球票房總和并不理想，分別為4.3億美元、3.3億美元。尤其1.5億美元的投資《長城》，顯然面臨著不小的虧損。

2017年1月，創(chuàng)始人托馬斯·圖爾宣布從傳奇影業(yè)離職。當(dāng)時有媒體認(rèn)為，萬達(dá)方對托馬斯管理水平以及運(yùn)作項(xiàng)目能力表達(dá)了不滿，加上《環(huán)天平洋》《長城》的失利，導(dǎo)致托馬斯受到了來自萬達(dá)的壓力，而被迫辭職。之后接任臨時CEO的萬達(dá)體系內(nèi)的高群耀，也在當(dāng)年7月宣布離職。

同時由于上市計(jì)劃沒有如約執(zhí)行，之前注資收購傳奇影業(yè)的泛?？毓珊腿A策影視，以14.4億元和1.334億元人民幣，向萬達(dá)出售了傳奇影業(yè)的股權(quán)。

2018年1月8日，萬達(dá)電影在重大資產(chǎn)重組投資者說明會上，宣布收購萬達(dá)影視100%股權(quán)，但與2016年的重組方案不同的是，此次重組“剝離”了傳奇影業(yè)，增加了旗下的電視劇板塊的新媒誠品子公司、游戲子公司，而萬達(dá)影視的估值也從原來的 375 億元縮水到 120 億元。

王健林在后來接受英國《金融時報》采訪時也表示，將傳奇影業(yè)從上市計(jì)劃中剝離出來，原因是傳奇影業(yè)在2016年的業(yè)績不夠理想，未來會計(jì)劃將傳奇影業(yè)單獨(dú)上市。

萬達(dá)自2018年后，開始將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移回國內(nèi)，賣掉了海外許多產(chǎn)業(yè)，連AMC院線的股權(quán)也在逐步清出，直至今年3月，萬達(dá)已基本收回了在AMC的股權(quán)。

萬達(dá)發(fā)布公告退出AMC董事會

2016年年底，為了管控資產(chǎn)外流以及防范金融風(fēng)險等問題，國內(nèi)收緊了海外投資，尤其是影城、娛樂、地產(chǎn)、酒店等領(lǐng)域的非理性對外投資。這也使得有海外投資項(xiàng)目的企業(yè)被迫調(diào)整。

以影視行業(yè)為例，2016年和2017年的國內(nèi)企業(yè)的海外投資金額，從47.8億美元降至4.89億美元。

短時間內(nèi)萬達(dá)殺回好萊塢的可能性并不大，傳奇影業(yè)的位置也略顯尷尬。既沒有在國內(nèi)找到合適的土壤，又無法取悅早已“疲軟”的海外電影市場，加上疫情的沖擊，日子并不好過。

成為籌碼的電影公司

疫情加快了渠道變化，擁有IP的影視公司也在變化中成為流媒體戰(zhàn)爭的籌碼。

近些年，Netflix、Amazon、Hulu、Disney+等流媒體的強(qiáng)勢崛起，對影院的票房沖擊巨大。據(jù)美國電影協(xié)會統(tǒng)計(jì)，北美電影收益中，只有35%來自電影院，而其中有43%均來自流媒體平臺。

在疫情的巨大沖擊之下，只有擁有流媒體平臺的公司，才有更大的“存活率”。因此，海外多家影視公司都在努力推出自己的流媒體平臺，或與流媒體平臺進(jìn)行合并，例如迪士尼、HBO等等。

美國影業(yè)現(xiàn)狀不容樂觀，不少都處于待價而沽的狀態(tài)。

類似迪士尼、華納這種擁有自制能力、手握IP、有資本和平臺的公司相對輕松。這些公司通過整合IP來讓自己變成渠道，并和奈飛形成競爭。成為這場影視行業(yè)變局中有力的平臺競爭者，和IP買家。

傳奇影業(yè)這樣沒有流媒體平臺化能力的企業(yè)，所以此時尋求出售也并不奇怪。傳奇影業(yè)并非近期唯一一家尋求出售的電影公司，奧斯卡影后威瑟斯彭的Hello Sunshine公司，獨(dú)立電影公司A24、華人文化投資的Imagine Entertainment均在尋求出售。

持有IP的電影公司，在這場博弈中也能作為籌碼而獲得溢價。在美國時間5月26日，美國電商巨頭亞馬遜宣布，將以84.5億美元收購老牌電影公司米高梅。去年12月，就曾傳出米高梅因疫情虧損嚴(yán)重，所以四處尋找買家的消息。

最不容樂觀的是類似AMC這樣的院線公司，在渠道爭奪中被流媒體步步緊逼，在院線資產(chǎn)價值鎖水的情況下，并沒有IP資產(chǎn)儲備，幾乎處在破產(chǎn)的邊緣。

流媒體對窗口期的擠壓以及疫情對線下的打擊，進(jìn)一步壓縮了院線原先的生存空間。面對票房斷崖下跌的危局，院線公司AMC與環(huán)球影業(yè)敲定新發(fā)行協(xié)議，接受窗口期從75天大幅縮短到17天。到去年10月，AMC報告稱公司現(xiàn)金儲備“將在2020年底或2021年初基本耗盡。

好消息是，隨著北美市場的逐漸回暖，最近暑期檔的表現(xiàn)讓院線有了一定的現(xiàn)金流回血。但從長遠(yuǎn)來看，追求自制能力的流媒體平臺，搭建平臺的內(nèi)容公司，手握IP的電影公司和作為傳統(tǒng)發(fā)行渠道的院線，在這場流媒體戰(zhàn)爭的長期博弈和不對等關(guān)系還會長期存在。