作者/翟元元

2月18日，節(jié)后開工首日，愛奇藝發(fā)布了截至12月31日的2020財年第四季度及全年未經(jīng)審計財報。

龔宇在財報電話會上表示，第四季度因為內(nèi)容缺失導致會員數(shù)量持續(xù)下降。但他同時表示，今年將有大量的自制內(nèi)容播出，版權內(nèi)容按照常規(guī)計劃播出，會進一步改善會員數(shù)量下降的情況?！敖衲甏汗?jié)檔院線電影票房情況非常好，超過整個行業(yè)的預期，這也給我們帶來好消息，這意味著今年的院線電影將大量在院線播出，第二個窗口期將在網(wǎng)絡播出?！?/p>

總的來看，財報最大的亮點是，2020年愛奇藝全年財報數(shù)據(jù)呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，總營收同比增長2%，凈虧損大幅收窄，內(nèi)容成本同比下降。

財報顯示，2020年愛奇藝總營收達297億元人民幣，同比增長2%；全年運營虧損較2019年縮減33億元；2020年內(nèi)容成本為209億元，較2019年下降6%。

這些關鍵數(shù)據(jù)釋放的有利信號是，愛優(yōu)騰長年深陷虧損泥潭的盈利困境有望迎來破局。同時也直接證明了，過去一年愛奇藝在內(nèi)容創(chuàng)新以及商業(yè)模式上的多元化探索是行之有效的。在綜藝劇集等頭部內(nèi)容層面，愛奇藝依然保持行業(yè)領先地位，在會員模式以及D2C模式探索上，愛奇藝始終走在行業(yè)最前沿。

安信證券最新研報指出，給予愛奇藝增持-A評級，12個月目標價26美元，基于3.5x（不變）2022E市銷率。同時指出，對愛奇藝公司盈利能力逐年改善的預期不變，自制內(nèi)容戰(zhàn)略與影視行業(yè)監(jiān)管帶來的成本改善效應正在顯現(xiàn)。

內(nèi)容創(chuàng)新：精品內(nèi)容的長期主義

“當我們討論推出更多爆款內(nèi)容時，我們關注的不是更多，而是爆款。我們現(xiàn)在在做的是增加內(nèi)容的品質(zhì)，而不是內(nèi)容的數(shù)量?！睈燮嫠嘋FO王曉東在財報發(fā)布后的電話會議上如此回復。

某種程度上，愛奇藝已經(jīng)與爆款內(nèi)容完成深度綁定，愛奇藝崛起的路徑就是由一部部口碑與聲量齊飛的劇集或綜藝構建起來的。

愛奇藝每年都不乏爆款內(nèi)容，《盜墓筆記》《延禧攻略》《中國有嘻哈》《偶像練習生》《青春有你》《隱秘的角落》，以及今年春節(jié)檔電視劇《贅婿》《青春有你3》。

云合數(shù)據(jù)顯示，2020年全網(wǎng)連續(xù)劇有效播放TOP20基本被愛奇藝、騰訊視頻包攬，共占19部，其中愛奇藝占到15部，并且《愛情公寓5》《二十不惑》2部均為獨播劇集。TOP3均為網(wǎng)劇，《慶余年》以53億有效播放位居榜首，《愛情公寓5》《錦衣之下》有效播放近50億，分別位居二三位。

爆款綜藝方面，2020年愛奇藝頭部綜藝《青春有你2》以19億有效播放領跑網(wǎng)綜市場。

本質(zhì)上，爆款內(nèi)容的追逐背后，其實是對精品內(nèi)容的持續(xù)重注。視頻平臺戰(zhàn)爭到最后，比拼的還是精品內(nèi)容。精品內(nèi)容是視頻平臺最大的護城河所在，不僅為會員提供了豐富的選擇可能，還進一步延展了會員的服務邊界，同時還是實現(xiàn)會員指數(shù)級增長的財富密碼。

財報數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝2020年第四季度會員營收38.35億（5.878億美元），內(nèi)容分發(fā)營收8.043億元（1.233億美元）。

內(nèi)容質(zhì)量上升，內(nèi)容成本下降。愛奇藝Q4內(nèi)容成本為51億元，同比下降10%；2020年全年，愛奇藝內(nèi)容成本為209億元，同比下降6%。

王曉東表示，“我們運營虧損率連續(xù)三個季度同比大幅收窄。我們繼續(xù)尋求帶來更好投資回報率的內(nèi)容策略，并在充滿挑戰(zhàn)的宏觀環(huán)境中嚴格控制成本。在2020年12月，我們完成自IPO以來最大的一筆融資，這使我們能夠進一步提升內(nèi)容供給和技術水平。”

自《盜墓筆記》開始，愛奇藝便走上了精品化內(nèi)容路線。此后一系列精品爆款內(nèi)容為愛奇藝逐漸奠定一套可批量復制的爆款方法論。

2020年，愛奇藝在劇場模式上進行創(chuàng)新，推出“迷霧劇場”，《隱秘的角落》《沉默的真相》《重啟》等懸疑劇集相繼成為高口碑爆款，好內(nèi)容得以形成規(guī)?；?。

迷霧劇場的成功在行業(yè)迅速掀起一股懸疑短劇風潮，吸引優(yōu)騰芒三大平臺紛紛加碼跟進。優(yōu)酷懸疑劇場推出《白色月光》《迷霧追蹤》、騰訊視頻推出《摩天大樓》、芒果TV則在2021發(fā)力芒果TV季風計劃等。

可以說，愛奇藝對類型化、精品化內(nèi)容的探索為行業(yè)打造了一個成功范式。而這種集中供應細分題材、對精品劇集持續(xù)放送模式也為會員模式進化提供了充分的想象空間。

優(yōu)質(zhì)內(nèi)容始終是平臺會員增長、提高會員用戶粘性的核心推動力。財報顯示，愛奇藝2020年訂閱會員總數(shù)較去年同期有所下降，但會員收入較去年同期增長14%至165億元，會員付費ARPU（每用戶平均收入）值也從2019年的134.9元提升至2020年的162.2元。

這意味著，愛奇藝單用戶的付費價值再次得到有效挖掘。

付費習慣一旦被成功培育，用戶便很愿意為自己喜歡的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)買單。過去兩三年，愛奇藝訂閱會員很大一部分來自既有用戶的持續(xù)付費。對于長期堅持精品內(nèi)容路線的愛奇藝來說，長期主義正在為平臺創(chuàng)造長期的復利價值。

商業(yè)模式創(chuàng)新：為超級用戶創(chuàng)造價值

精品內(nèi)容屬于平臺壁壘所在，但硬幣的另一面，也是平臺“燒錢大戶”。

除芒果TV已經(jīng)實現(xiàn)盈利之外，其他視頻平臺始終在尋找可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，長遠來看，這種不盈利的模式既不合理也很難形成良性發(fā)展。只有讓平臺扭虧為盈，才能反哺上游內(nèi)容，保證更多高口碑內(nèi)容穩(wěn)定輸出，而有了更好的內(nèi)容，用戶才愿意付費，整個行業(yè)才能實現(xiàn)正向循環(huán)。

會員模式正是平臺探索扭虧為盈過程中的重要抓手。愛奇藝會員收入自2018年首超廣告收入，已連續(xù)2年成為公司第一大收入來源。

財報顯示，會員服務收入目前占愛奇藝總營收半壁江山，高達55.5%。愛奇藝2020年第四季度會員服務營收為38億元，全年會員服務收入為165億元，同比增長14％。

2011年愛奇藝上線會員模式至今，已刷新多項行業(yè)記錄，開創(chuàng)內(nèi)容付費先河、引領行業(yè)打造自制劇、試水超前點播、首個宣布會員規(guī)模突破一億量級，首個進行會員費提價，率先將PVOD模式引入電影品類。愛奇藝在商業(yè)模式多元化探索上始終走在行業(yè)最前線。

對于視頻平臺而言，探索更多元的會員模式既是行業(yè)走向正循環(huán)的必經(jīng)之路，也是為平臺超級用戶拓寬服務邊界的題中之義。

平臺需要滿足那些愿意為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容付費，愿意為提前觀看權益買單的超級用戶提供更多選擇可能。反過來，用戶也擁有了足以影響內(nèi)容價值的話語權。

2020年，愛奇藝會員模式不斷進化升級，推出星鉆VIP會員，提供整合內(nèi)容、生態(tài)及五大終端為一體的差異化服務模式，進一步挖掘用戶價值。

但單一會員模式顯然無法滿足所有用戶需求，影視內(nèi)容領域商業(yè)模式正在悄然改變，D2C（Direct-to-Consumer）模式成為視頻平臺未來長期發(fā)展的清晰方向。D2C模式下，用戶直接決定內(nèi)容供給方的收入和影響力。愛奇藝作為平臺提供公共服務，創(chuàng)作者和廣告主通過D2C模式直接連接用戶，售賣內(nèi)容、商品和服務。

會員模式之外，2020年愛奇藝還重磅推出了PVOD模式(Premium Video on Demand)，嘗試更多變現(xiàn)可能。這種模式最大的創(chuàng)新在于，用戶可以通過付費點播在第一窗口期看到新片，有利于培養(yǎng)用戶付費習慣，有效推動付費率提升。

去年愛奇藝共有11部電影采用第一時間窗口以單片付費形式線上發(fā)行，其中《肥龍過江》是其推行PVOD模式的首部影片，此后《我們永不言棄》《春潮》《灰燼重生》《無限》等電影同樣選擇PVOD模式上線愛奇藝超級影院。

今年春節(jié)檔王寶強和宋小寶分別主演的 新片《少林寺之得寶傳奇》《發(fā)財日記》也采用PVOD模式在愛奇藝進行了在線發(fā)行。

這些商業(yè)模式上的諸多探索與創(chuàng)新，為整個行業(yè)良性發(fā)展提供了更多可能。當視頻平臺不可避免陷入會員增長瓶頸，充分挖掘存量市場價值因此變得勢在必行。

用戶體驗創(chuàng)新：技術賦能長視頻行業(yè)發(fā)展

龔宇在財報分析師會議中提到，通過專有算法和創(chuàng)新技術能力，愛奇藝能夠更有效地匹配內(nèi)容和用戶，同時持續(xù)以技術優(yōu)化內(nèi)容制作效率和創(chuàng)造新內(nèi)容形式。

龔宇曾多次公開表達，愛奇藝致力于做一家“以科技創(chuàng)新為驅動的偉大娛樂公司”。

去年在愛奇藝iJOY悅享會上，龔宇稱，是否能準確把握內(nèi)容創(chuàng)作和科技創(chuàng)新兩個領域的關鍵發(fā)展趨勢，決定了平臺最終能否創(chuàng)作出符合市場需求和讓用戶喜愛的內(nèi)容，這是愛奇藝工作的重心，也將為在線娛樂行業(yè)未來的發(fā)展帶來深刻的影響。

內(nèi)容創(chuàng)作和科技創(chuàng)新被放在了同等重要的位置。

5G時代，隨著AI、VR/AR、車聯(lián)網(wǎng)技術越來越成熟，科技越來越多的應用在愛奇藝營銷、內(nèi)容創(chuàng)作、內(nèi)容呈現(xiàn)上。

財報顯示，愛奇藝奇麟以技術手段提升生態(tài)內(nèi)流量轉化效率，為廣告主提供精準效果營銷。

2020年平臺持續(xù)上線原創(chuàng)VR全感互動電影，所謂VR互動電影，就是影片將敘事邏輯交到承擔著尋找“真兇”任務的觀眾手中，觀眾可根據(jù)個人判斷隨時切換場景進行自由探索。去年愛奇藝憑借自制沉浸式VR互動電影《殺死大明星》一舉斬獲第77屆威尼斯國際電影節(jié)“最佳VR故事片”獎項，成為中國大陸首部在國際A級電影節(jié)獲獎的VR作品。

作為國內(nèi)首批入局VR領域的科技娛樂公司，愛奇藝目前已搭建起以劇、影、綜、游為主體的VR內(nèi)容生態(tài)矩陣。愛奇藝此前還制作并發(fā)行了《仙劍奇?zhèn)b傳四VR》等多人大空間VR游戲、創(chuàng)新打造熱門綜藝《樂隊的夏天》VR KTV的全民K歌活動等。

從制作環(huán)節(jié)來看，愛奇藝已成為國內(nèi)首家引入IMF（Interoperable Master Format）技術的視頻平臺。全球范圍內(nèi)，目前，迪士尼、索尼等好萊塢制片廠和Netflix等流媒體平臺已大范圍應用IMF。

引入IMF技術率先搭建起從拍攝到制作到交付的標準化流程體系，聯(lián)動影視公司、制作公司提升影視內(nèi)容標準化后期制作、交付效率，愛奇藝再一次加速國內(nèi)影視制作的工業(yè)化水平。

今年2月初，愛奇藝采用全4K拍攝制作的網(wǎng)絡劇《約定》，首次應用可互用母版格式IMF上線。

此外，愛奇藝專有的智能制作系統(tǒng)提供劇本拆解能力，可以智能識別腳本場景、角色和其他元素，準確率達95%，相較于人工效率提升20倍以上。目前，該系統(tǒng)已用于眾多愛奇藝的自制劇中，例如《生活萬歲》《夢見獅子》《原始我很愛你》《生活家》等。

個性化推薦功能則為愛奇藝用戶增長起到很好的拉新效果，2020年第四季度，觀看愛奇藝APP首頁推薦內(nèi)容的用戶同比增長了一倍。

優(yōu)化用戶體驗方面，愛奇藝率先推出“防劇透彈幕”，減少用戶被提早透露劇情的觀劇訴求。該功能上線不到一個月時間，用戶對于彈幕劇透投訴減少了30%。

當然，技術只是一種手段，科技加持最終提升內(nèi)容制作效率，降本增效，優(yōu)化用戶體驗才是技術真正價值所在。

體現(xiàn)在財報上，2020年Q4，愛奇藝營收成本與2019年同期相比下降14%，其中內(nèi)容成本同比下降10%。

總的來說，無論是內(nèi)容、商業(yè)模式還是技術層面的創(chuàng)新，愛奇藝通過不斷升級和進化，不僅為自身平臺發(fā)展探索更多想象空間，也推動了整個行業(yè)不斷向著良性發(fā)展。