作者 / 呂世明

在大盤持續(xù)慘淡之際，總有想要抄底收購影城的聲音。

面對慘淡的格局，“勇者”往往敢于冒進，“弱者”常常裹足不前，只不過現(xiàn)在很難判斷在全球疫情趨向灰犀牛的狀態(tài)時，投資電影院是否還有前景，從長遠(yuǎn)趨勢來看，投資實體經(jīng)濟都將面臨風(fēng)險。

不過對于大部分投資者規(guī)劃和策略為出發(fā)點的話，手中資金停滯可能是最大的浪費，將資金投遞出去，才會產(chǎn)生經(jīng)濟效益并取得社會價值。同時投資者也會兼顧和權(quán)衡投資風(fēng)險和分配比例，現(xiàn)階段大部分有意向投資影院的投資者需要考慮和對比的問題要更多。

從各方面公開的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)過疫情的影響近兩年內(nèi)地影院的新建速度在進一步放緩，同時新建超多廳影城的速度明顯下降，投資者更青睞7廳以下的影城和收購翻新影城，這也讓內(nèi)地影城的投資有更多渠道的發(fā)展。

收購影城和新建影城當(dāng)然都有利有弊，特別是在當(dāng)下自然有更多的非議，那么就現(xiàn)階段來看，當(dāng)下是收購影城的好時機嗎？

新建影城逐步趨緩，

內(nèi)地進入新一輪淘汰啟動

衡量和預(yù)測內(nèi)地票房增長有很多重要的數(shù)據(jù)和指標(biāo)，權(quán)威機構(gòu)和相關(guān)管理部門之所以能夠以更前瞻的姿態(tài)和眼觀對未來內(nèi)地票房增長有一個宏觀的預(yù)測，大多基于了對內(nèi)地銀幕增長速度有一個更準(zhǔn)確的洞悉和了解。

近幾年內(nèi)地電影市場和票房之所以有較好的增長，人口紅利和銀幕數(shù)量的遞增是一個重要的指標(biāo)和砝碼，但任何行業(yè)增長都會有波動性，影院也不例外，只不過較其他線下商業(yè)門市有一點特殊性。

從專業(yè)機構(gòu)給出的數(shù)據(jù)來看，2021年上半年內(nèi)地銀幕增長對比2019年同期有20%左右的下降，但如果考慮到從2017年開始內(nèi)地銀幕數(shù)量增長已經(jīng)開始放緩的話，那么恢復(fù)和有穩(wěn)定增長對于現(xiàn)階段則顯得更加重要。

積極的觀點和看法是內(nèi)地銀幕仍有一定的增長率，這是從對比其他電影發(fā)達(dá)國家人均銀幕數(shù)量來推算的。消極的觀點更多會著眼于疫情和其他不可控的因素影響，不過如果考慮到電影未市場化前的觀影人次和普及程度，內(nèi)地電影銀幕雖然存在天花板，但這個天花板在市場化的因素下到底在那里目前很難有確切的數(shù)字。

疫情的突發(fā)會讓從業(yè)者更多把增速放緩歸結(jié)于此，但容易忽略的問題是投資者的意愿和整體管控力度以及政策面的傾斜調(diào)整，這些都會讓新影城的推進出現(xiàn)一些制約因素。

受到技術(shù)的沖擊和周邊新影城的影響，《阿凡達(dá)》和《泰囧》周期新建和改建的影城近兩年很多都進入到調(diào)整期，雖然中影和一些硬件廠商推出了效果和性價比都不錯的激光放映解決方案，但受到經(jīng)營收入持續(xù)低迷等原因，很難還有意愿做更多的改造。

可能因為以上的問題，導(dǎo)致一部分影城面臨被淘汰的命運，即便這部分影城有嚴(yán)重的客源流失問題，但從客觀上來看，任何一家影城都或多或少有一定的固定客源基礎(chǔ)，其中包括了周邊可以被輻射到臨近顧客，以及周邊商務(wù)和關(guān)系單位的團體票客源。

一二線改造速度加快，

三四線仍有前景

盡管這兩年10廳以上的項目在縮減，但實際情況是真正能夠為影院留出10廳以上場地的物業(yè)資源也在一步步的減少，多廳項目的神話和被追逐大體來源于當(dāng)年北京五棵松耀萊影城，但多廳的經(jīng)營需要相當(dāng)高的技巧和行業(yè)利好態(tài)勢。

無論是影城的新建和改造，一切都要和該城市發(fā)展為基礎(chǔ)，并根據(jù)每個城市的具體經(jīng)濟情況不同做更細(xì)微的調(diào)整，當(dāng)巨型影城熱潮下降成“定局”后，依托每個城市經(jīng)濟發(fā)展為更有效調(diào)控目標(biāo)的影城拓建成為趨勢。

2010年起，住建部與中規(guī)院明確了建設(shè)沈陽、南京、武漢、深圳、成都、西安六個區(qū)域中心城市，同時將國家區(qū)域中心城市的概念范圍調(diào)整為中國地理大區(qū)的區(qū)域中心，這也讓這些地區(qū)和周邊地區(qū)的經(jīng)濟以及城市建設(shè)進一步提升。

當(dāng)然各個地區(qū)的票房收入和經(jīng)濟發(fā)展以及GDP不能完全劃等號，但必須也要看到，近幾年一二線城市無論是新建和改造的速度都較快，這些地區(qū)相對三四線有較好的投資環(huán)境，同時地方保護主義的因素也較弱，能夠更好的吸引更多的投資者、院線和影管公司進行布局，從大的發(fā)展格局來看，在一個區(qū)域如果存在多個院線和影投公司，對于該地區(qū)的影院發(fā)展是更有利的，也對于院線和影管公司在跨區(qū)域和多個地區(qū)投資有更積極的作用。

另外，三四線地區(qū)由于前期錯過最快的發(fā)展機會，目前仍舊有太多的空閑資源可以利用，大部分存量影院也都沒有達(dá)到盈利平衡點，其原有影城投資者很難在未達(dá)成收益平衡的基礎(chǔ)上將影城出售，更何況在這些地區(qū)也有其他資源可以開發(fā)。

如果從這個角度去看，對于一二線城市的現(xiàn)狀要更加注意在這些地區(qū)出現(xiàn)一定程度的銀幕數(shù)量“天花板”效益，會給投資者一種發(fā)展出現(xiàn)瓶頸的錯覺，這種錯覺更多原因在于“疫情的影響”和主客觀對于行業(yè)波動的擔(dān)心。

在內(nèi)地電影市場和觀眾相對成熟的一二地區(qū)，抓存量觀眾一是要靠優(yōu)質(zhì)的影片項目，二便是影城自身軟件和硬件的提升，同時又因為電影行業(yè)普遍會出現(xiàn)服務(wù)（暨軟件）整體水準(zhǔn)停滯的現(xiàn)狀，硬件的更新和提升便是抓住觀眾的重要手段。

盡管影迷不會因為地區(qū)不同而有高低貴賤之分，但從收入水準(zhǔn)、消費彈性（潛力）和實際支付能力而言，一二線是肯定優(yōu)于三四線，也就是說如果有影城運用更多的新技術(shù)做更新，那么能夠在第一時間接受的肯定是一二線城市，如果在一二線做收購和改造計劃，勢必要好于三四線地區(qū)的新建。

抄底等同于新建，

更應(yīng)做好全面調(diào)研

收購影城的情況完全和買賣二手車、二手房和承兌街邊的小賣店飯點是兩個概念，但又不完全和收購一個大商超相同，全因電影院的特殊經(jīng)營屬性所造成一些差異和問題。

如果只是考慮到收益和商圈成熟性的話，收購影城其面臨的風(fēng)險和問題勢必低于新建影城，而且就目前的影城拓展情況來看，的確存在了一部分影城為了及時止損而套現(xiàn)離場。

收購影城，最先要弄清這家影城是因為自身經(jīng)營不善導(dǎo)致歇業(yè)，還是周邊物業(yè)的環(huán)境和競爭力下滑，或者是物業(yè)和影城方面在租金方面存在了爭議和分歧繼而退租。

以上的這些問題同時也存在于一個全新影城和物業(yè)最初需要一起面對，只不過伴隨雙方面的接觸和進一步合作，一些潛在的問題和風(fēng)險會逐步凸顯出來。

對于收購影城而言，很多問題反而是非常明顯的，甚至一些問題更容易成為投資者和物業(yè)方面協(xié)商租金的籌碼，畢竟前任大多會把一些有效的信息透明的告知投資者。

如果說幾年前當(dāng)新建影城在很多區(qū)域成為潮流，一個項目會出現(xiàn)多個競爭者，物業(yè)方會有相當(dāng)高的議價主動權(quán)，但伴隨著離場率的增加和一些過于盲目的項目荒廢，能夠吸引投資者的優(yōu)質(zhì)項目已經(jīng)被大影管公司牢牢掌控，普通投資者和小影管公司很難在新項目上插手和涉足。

目前擺在小投資者和個體投資者面前的問題其實和對電影項目投資的情況很像，大項目和優(yōu)質(zhì)項目不會公開對普通投資者，大公司也更喜歡抱團去投資頭部影片，同樣大的影管公司再經(jīng)歷了前幾年收購的熱潮之后，也會在多方面衡量和考量后，對于新店、新區(qū)域和新項目更有興趣，畢竟從統(tǒng)一經(jīng)營管理的角度來看，新店勢必要比收購翻新更有優(yōu)勢。

這樣一來，普通投資者所能接觸的到項目更多會是一些收購和翻新的項目，這其中肯定有相當(dāng)多的優(yōu)質(zhì)待開發(fā)項目，也會有一些“雷區(qū)”和短期盈利回本困難的項目。

疫情之后，對于電影市場未必是“壞事”，中國電影市場的改變有一些是主動的，也有一些是被動的，主動的大多數(shù)是資本在推動和改變，被動則是由觀眾和市場來決定，收購影城可以看成一種主動的出擊和改變，也是為了讓一部分觀眾能有重新選擇的機會。

當(dāng)然任何的投資都是風(fēng)險和收益兼?zhèn)?，觀眾和投資者也會在一些媒體和平臺上時不時看到一些鼓吹和唱衰內(nèi)地電影市場的論調(diào)，而且也有一些人士會幫大家分析“現(xiàn)在投資某某行業(yè)、現(xiàn)在做某某事情是否還來得及”。

就中國電影整體的發(fā)展態(tài)勢來看，雖然經(jīng)歷了疫情和其他因素的影響，但在長期來看，內(nèi)地電影行業(yè)仍舊有較大的缺口和空間，盡可能用一種方便快捷的方式入場來參與，肯定要比把資金握住手中更有前途，同時資金的分配和項目的選擇也要和影投拓展公司做更多細(xì)致的了解和探討。