資本重新?lián)肀в耙暪尽?/strong>

出品了《三十而已》《小別離》《小舍得》的檸萌影視傳媒有限公司（以下稱“檸萌影業(yè)”）終于要上市了。

據(jù)港交所9月29日披露，檸萌影業(yè)向港交所遞交了主板上市申請(qǐng)。

招股書顯示，自公司成立以來至今，檸萌影業(yè)共制作及發(fā)行13部劇集。在最近幾年，具有話題討論度的現(xiàn)實(shí)題材劇，成為檸檬影業(yè)越來越鮮明的標(biāo)簽。根據(jù)云合數(shù)據(jù)，在今年上半年連續(xù)劇有效播放排行中，其出品的《小舍得》排名第七。

在2018年，2019年，2020年及2021年上半年，檸萌影業(yè)的收入分別為人民幣16.06億元、17.94億元、14.26億元及5.65億元。同期，年期內(nèi)利潤分別為人民幣2.51億元、8039.8萬元、6254.5萬元及8348.7萬元。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年的收入計(jì)，檸萌影業(yè)在所有中國劇集公司中排名第四。

作為隨互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)成長的劇集公司，檸萌影業(yè)到了沖擊二級(jí)市場(chǎng)的時(shí)候。在今年1月，檸萌影業(yè)曾與中金公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，計(jì)劃登陸A股。在當(dāng)時(shí)，毒眸（ID：DomoreDumou）曾發(fā)文討論檸萌的發(fā)展前景，及其上市對(duì)影視公司闖蕩二級(jí)市場(chǎng)的意義，這些討論如今仍然有效。

以下為舊文重發(fā)：

文 | 張嘉琦 符瓊尹

編輯 | 何潤萱

說起2020的年度爆款國產(chǎn)劇，《三十而已》必有一席。

以三位30+的女性成長故事為主線，從“拜金論”到“滬漂”，再到如何處理婚姻關(guān)系，《三十而已》不僅將觸角延伸到熱門話題，還給觀眾提供了聲討“渣男”和“綠茶”的空間。伴隨著一浪高過一浪的話題熱潮，《三十而已》以166個(gè)微博熱搜的傳播成績收官，位列2020年劇集有效播放量第四位。

作為《三十而已》的出品方，“爆款”也吹響了他們?cè)谫Y本市場(chǎng)前進(jìn)的號(hào)角。1月25日，經(jīng)上海證監(jiān)局披露，上海檸萌影視傳媒股份有限公司（下文簡稱“檸萌影業(yè)”）已經(jīng)與中金公司簽訂了上市輔導(dǎo)備案協(xié)議，計(jì)劃在A股上市。

電視劇《三十而已》

檸萌影業(yè)的創(chuàng)始人蘇曉曾在接受采訪時(shí)表示，檸萌影業(yè)在行業(yè)內(nèi)最特殊的地方在于，他們搭建了一套適配劇集的工業(yè)流程系統(tǒng)。這種看似與劇集這種文化產(chǎn)品有所沖突的、“工業(yè)化”的體系，反而成為了檸萌影業(yè)內(nèi)容制作的基礎(chǔ)。

這種思路到底是否可行？至少，從檸萌影業(yè)此前交出的成績單來看，他們似乎的確已經(jīng)手握制造爆款現(xiàn)代劇的財(cái)富密碼。

2021年的檸萌影業(yè)同樣動(dòng)作頗多?，F(xiàn)代劇由《小舍得》領(lǐng)銜，包括《四十正好》《二十不惑2》《小歡喜2022》等等，都是對(duì)其優(yōu)勢(shì)題材的延續(xù)和強(qiáng)化。同時(shí)，《安魂使者》《獵罪圖鑒》等懸疑短劇也出現(xiàn)在待播片單，昭示著檸萌進(jìn)軍新領(lǐng)域的野心。

更重要的是，檸萌影業(yè)的上市更像是一個(gè)信號(hào)。在歡瑞世紀(jì)、慈文傳媒、華策影視等第一批影視公司上市的浪潮后，新一代互聯(lián)網(wǎng)劇集公司已經(jīng)開始具備沖擊二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)力。

“現(xiàn)實(shí)主義大戶”

檸萌影業(yè)2020年的高光時(shí)刻發(fā)生在夏天，《三十而已》和《二十不惑》兩部現(xiàn)代劇同時(shí)播出，分別以43.85億和20.99億的播放量進(jìn)入年度有效播放榜單前二十。

現(xiàn)代劇的標(biāo)簽被貼牢在檸萌影業(yè)身上，是在2019年的“爆款”國產(chǎn)家庭劇《小歡喜》播出后。和《小歡喜》同系列的第一部劇《小別離》播出于2016年，豆瓣評(píng)分8.0，而《小歡喜》則再上一個(gè)臺(tái)階，來到8.4分。

由于延續(xù)了《小別離》的部分設(shè)定，兩部劇的演員們也經(jīng)常被觀眾一同提起。去年藝考成績公布后，就有網(wǎng)友發(fā)微博統(tǒng)計(jì)，包括趙今麥、郭子凡、張子楓、周奇等年輕演員都名列前茅，#小歡喜小別離是什么神仙劇組#的話題以5.4億的閱讀量登上熱搜。

和《三十而已》的“爆款路徑”類似，《小歡喜》直擊親子關(guān)系的痛點(diǎn)，隨著劇情展開，單親家庭、應(yīng)試教育、“中國式教育”等話題不斷被拋至輿論場(chǎng)，引起廣泛熱議。

同系列、同題材的劇接連成為年度爆款，在為檸萌影業(yè)打開了知名度的同時(shí)，不斷強(qiáng)化其在現(xiàn)代劇中的特殊優(yōu)勢(shì)。但與之相比，檸萌影業(yè)的古裝、玄幻題材作品的市場(chǎng)表現(xiàn)則有些“掉隊(duì)”。

檸萌影業(yè)最近一部古裝劇還要追溯到2019年的《九州縹緲錄》。這部據(jù)傳斥資5億的大制作、大IP作品，自開機(jī)以來就備受關(guān)注，更是召集了何炅、袁弘等多位明星助力宣傳。但是在經(jīng)歷了突然撤檔的風(fēng)波后，開播時(shí)變得悄無聲息。

在同期《陳情令》《長安十二時(shí)辰》《親愛的，熱愛的》等熱播劇的對(duì)比之下，《九州縹緲錄》的數(shù)據(jù)斷層明顯。微博話題閱讀量只有30億，不足《親愛的，熱愛的》的六分之一。

盡管啟用原作者江南出任總編劇，《九州縹緲錄》依然無法打動(dòng)原著黨的心，被指有多處改編出現(xiàn)問題。比如主角呂歸塵的年齡設(shè)定從幼年改成青年，以及對(duì)父子關(guān)系的弱化等等。

當(dāng)時(shí)蘇曉也表示，這種體量的劇未來幾年內(nèi)不會(huì)考慮再拍。“古裝劇的投入比現(xiàn)實(shí)題材要高一些，像《九州縹緲錄》制作成本大概是在70%以上。隨著市場(chǎng)慢慢冷靜，不僅檸萌不會(huì)再達(dá)到，市場(chǎng)也很難再出現(xiàn)這樣高投入的劇集?！?/p>

電視劇《九州縹緲錄》

檸萌影業(yè)也曾經(jīng)相信過大IP+流量的“爆款公式”。2015年，《花千骨》成為了國內(nèi)首部突破200億播放量的劇集，并開啟了國產(chǎn)劇的“百億時(shí)代”。在此之后，IP改編劇的風(fēng)潮開始急速席卷市場(chǎng)。而蘇曉也在此時(shí)確立了檸萌的超級(jí)內(nèi)容戰(zhàn)略，因?yàn)樗J(rèn)為超級(jí)內(nèi)容引發(fā)的超級(jí)效應(yīng)會(huì)導(dǎo)致平臺(tái)對(duì)大劇有更強(qiáng)的采購意愿。

此后三年內(nèi)，檸萌影業(yè)以每年一部的頻率輸出古裝?。?016年的《寂寞空庭春欲晚》，2017年的《擇天記》，2018年的《扶搖》，但這些改編自頭部IP的、流量明星加持的古裝劇，豆瓣評(píng)分均在5分以下。

上述作品某原著作者曾告訴毒眸，這本書的影視化動(dòng)作算是同期內(nèi)比較晚的，因?yàn)樵澜缬^布局太大，之前有很多人來詢價(jià)，但都不了了之。也正因如此，在改編時(shí)進(jìn)行了較大的改動(dòng)，自己并未參與其中。

對(duì)此，蘇曉在2018年底也給出了自己的思考，“大IP、大明星是流量擔(dān)當(dāng)，但口碑往往撲街，說明大IP未必是好故事，大明星未必有好演技?！?/p>

2018年，檸萌影業(yè)交付了《扶搖》和《南方有喬木》兩部作品。前者以1.20%的市場(chǎng)占有率位列年度有效播放榜單第四位，并摘得微博話題榜輿情熱度頭名，但豆瓣評(píng)分只有4.7。后者則在熱度和口碑兩方面都表現(xiàn)欠佳，豆瓣評(píng)分只有5.3分。

盡管如此，檸萌影業(yè)還是動(dòng)了上市的念頭，而彼時(shí)，包括《小歡喜》《三十而已》等爆款劇集已經(jīng)出現(xiàn)在了發(fā)布會(huì)的片單中。

《小歡喜2020》喬英子一家 圖片來源：豆瓣

自此，檸萌也逐漸完成在外界眼里的一個(gè)轉(zhuǎn)向：從大IP戰(zhàn)略轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)主義大戶。

成為5%

和內(nèi)容轉(zhuǎn)向同時(shí)進(jìn)行的，還有檸萌影業(yè)的資本嘗試。

2018年3月9日，檸萌影業(yè)宣布完成C輪數(shù)億人民幣融資，投資方包括漢富資本，五?？毓珊颓б阗Y本等機(jī)構(gòu)，老股東騰訊、弘毅投資繼續(xù)加持。除了自身完成融資外，檸萌影業(yè)也相繼投資了哇唧唧哇、五元文化、豆瓣讀書等公司。

融資4天后，檸萌影業(yè)舉辦了2018年度新片發(fā)布會(huì)，按慣例仍有不少“IP+流量”大作，如楊冪主演的《扶搖》，劉昊然主演的《九州縹緲錄》，陳偉霆主演的《南方有喬木》，還有四部現(xiàn)實(shí)題材作品《小歡喜》《小舍得》《長大成人》《三十而已》——在《長大成人》改名為《二十不惑》前，它的編劇還是沒有被封殺的咪蒙。

（圖源：豆瓣）

此時(shí)的檸萌影業(yè)，已接近文娛行業(yè)獨(dú)角獸企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。3月底，證券日?qǐng)?bào)采訪了負(fù)責(zé)檸萌影業(yè)投融資工作的執(zhí)行副總裁周元，當(dāng)被問及是否有上市計(jì)劃時(shí)，周元表示：“現(xiàn)在還沒有非常具體的方案，但可能會(huì)在今年啟動(dòng)這項(xiàng)計(jì)劃。”這一計(jì)劃也被許多人看成檸萌影業(yè)良好勢(shì)頭的證明，要知道，2018年之前的3年里，只有6家影視公司完成IPO。

一條微博改變了這一切。2018年5月末，在著名的“陰陽合同”事件后，如滅霸打了一個(gè)響指一般，震動(dòng)了整個(gè)娛樂圈——

伴隨著無錫稅務(wù)局介入調(diào)查范冰冰工作室的消息被曝光，九成影視股的股價(jià)持續(xù)下跌，緊接著，幾大影視稅收優(yōu)惠地區(qū)開始調(diào)整稅收政策，一些需要補(bǔ)繳大量稅款的中小影視公司被迫倒閉。從2018年年底的數(shù)據(jù)來看，無一家公司市值增長，市值總蒸發(fā)超1600億，跌幅在50%以上的公司就高達(dá)8家。

最終，2018年A股市場(chǎng)無一家影視公司IPO成功。

毒眸在采訪過多位從業(yè)者后發(fā)現(xiàn)，這次攻擊對(duì)A股公司來說像是誤傷，但是這場(chǎng)誤傷，恰恰就成為了“壓死駱駝的最后一根稻草”：過去幾年，大量熱錢涌入市場(chǎng)，盲目追逐流量成為風(fēng)潮，與之相伴的是諸多不規(guī)范操作。“影視行業(yè)里的絕大多數(shù)利潤都被明星賺走了，剩下的人都不掙錢。即使沒有這次，也會(huì)有別人來捅破這層窗戶紙?！币晃煌顿Y人告訴毒眸。 

震蕩之后，行業(yè)迎來回調(diào)。大量影視公司在生死線上掙扎，檸萌也在此時(shí)暫停了上市進(jìn)程。從現(xiàn)在來看，檸萌在過去幾年做了兩件事：一是內(nèi)容轉(zhuǎn)向，從大IP轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)題材并重，而這也是行業(yè)大勢(shì)所趨；二是梳理公司結(jié)構(gòu)，做了一些小型對(duì)外投資，例如哇唧唧哇、五元文化和甘薇的樂漾娛樂，并在2020年宣布剝離掉了藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。但從天眼查數(shù)據(jù)來看，檸萌對(duì)外持股比例并不重，對(duì)上述的幾家公司持股比距均未超過3%。

作為一家內(nèi)容公司，在行業(yè)變化最激蕩的兩年，檸萌影業(yè)對(duì)頭部作品的理解也發(fā)生了變化。在去年的采訪里，檸萌影業(yè)聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO陳菲表示，初創(chuàng)之時(shí)，公司的作品是面向25~55歲網(wǎng)臺(tái)用戶的“大眾頭部”，而隨著Z世代的崛起，檸萌在長劇之外會(huì)積極拓展短劇集題材賽道，定位“圈層頭部”。

2020年，“IP+流量”的古裝大作從檸萌影業(yè)播出片單消失，三部現(xiàn)實(shí)題材的臺(tái)網(wǎng)劇《獵狐》《二十不惑》《三十而已》登上熒幕。最終，《三十而已》從“頂級(jí)太太團(tuán)”的話題發(fā)酵后開始爆紅，以166個(gè)熱搜的“戰(zhàn)績”成為2020年最熱門的電視劇之一。

（圖源：豆瓣）

在現(xiàn)實(shí)題材這一領(lǐng)域，檸萌影業(yè)也形成了自己的創(chuàng)作價(jià)值觀?！艾F(xiàn)實(shí)題材劇的創(chuàng)新和突破，更多的是在于破題，你怎么來看待你生活的這個(gè)時(shí)代，你怎么來看待你自己的生活，或者你怎么能夠看到一些‘觀眾想看到的表達(dá)’?！?檸萌影業(yè)執(zhí)行副總裁徐曉鷗曾對(duì)媒體說。

在檸萌影業(yè)憑借現(xiàn)實(shí)題材闖出一條路子時(shí)，影視公司的資本市場(chǎng)凍土也開始松動(dòng)。2020年底。11月，博納影業(yè)IPO在A股過會(huì)。12月，稻草熊通過港交所聆訊，并于1月14日正式上市。1月27日，檸萌接受上市咨詢。

對(duì)上市這件事，蘇曉早已有了冷靜的思考。自2014年開始，蘇曉每年都會(huì)在檸萌發(fā)布會(huì)上發(fā)布“蘇曉十問”，總結(jié)、探究行業(yè)過去一年發(fā)生的變化，以及變化中體現(xiàn)的行業(yè)趨勢(shì)。

在2019年的新片發(fā)布會(huì)上，在回答“內(nèi)容公司為什么要上市”的問題時(shí)，蘇曉說：“事實(shí)證明，錢并不能幫你做出更多的好劇本，創(chuàng)作的想象力不是靠錢能推動(dòng)的；事實(shí)證明，影視公司業(yè)績?cè)鲩L靠產(chǎn)能擴(kuò)張是很快見到瓶頸的”。

同時(shí)，他還現(xiàn)場(chǎng)算了一筆賬——影視公司僅憑每年生產(chǎn)幾部劇和電影，如何保證未來十年每年利潤20%的持續(xù)增長？因此他得出結(jié)論——“95%的影視公司不適合擴(kuò)張，不適合上市，美國內(nèi)容公司的實(shí)力比我們強(qiáng)，但也沒幾家上市的?！?/p>

如今將要躋身這5%行列的檸萌，不知是否找到了實(shí)現(xiàn)“每年持續(xù)增長20%的利潤”的路徑？我們期待，蘇曉在2021年的行業(yè)十問。