光線一手好牌，阿里突然減持其股份為哪般？

時間：2019.09.05 來源：1905電影網(wǎng) 作者：五年

1905電影網(wǎng)專稿 “王總壓抑得很啊。”

古人以詞寄情，今人以字寓意?？釔蹠ǖ墓饩€傳媒總裁王長田的微博，更像是公司動態(tài)的“風向標”。公司財報發(fā)布、重大項目啟動前等，細心的網(wǎng)友都能從其微博中嗅出一絲前調(diào)。

“卯酒醒還困，仙材夢不成。藍橋何處覓云英。只有多情流水、伴人行。” 9月1日，王長田個人微博曬出這份書法后，便有了文章開頭的網(wǎng)友留言。翌日晚間，光線傳媒發(fā)布《關(guān)于公司持股5%以上股東減持股份預披露公告》。根據(jù)公告顯示，當前持股8.78%的光線傳媒第二大股東杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“阿里創(chuàng)投”），計劃自本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內(nèi)，以集中競價或大宗交易方式減持公司股份不超過 5867.22萬股（占公司總股本比例不超過 2%）。

眾所周知，《哪吒之魔童降世》成為爆款之后，光線傳媒股價及市值一路水漲船高。9月2日，其盤中最高股價到達9.23元/股、收盤價9.14元/股，創(chuàng)造今年3月21日以來公司同類指標最好成績。
在其半年財報披露的未來30部預計制作影片中，《姜子牙》、《鳳凰》、《深?！返染哂斜钯u相的動畫電影已在制作中。

阿里創(chuàng)投選擇此時減持光線傳媒股票，顯得十分微妙。其中所隱含的信息，也是耐人尋味。

阿里創(chuàng)投預虧9億？

2019暑期檔，《哪吒》C位出道，圈粉無數(shù)。自“藕餅CP”營業(yè)以來，暑期檔整體票房走勢也開啟“逆天改命”模式。作為影片主要幕后操盤手，忐忑與欣喜并存的光線傳媒再次站在了資本與觀眾投來的關(guān)注目光中。據(jù)統(tǒng)計，自7月13日此片全國首輪點映以來，光線傳媒股價已由最初的7.23元/股（以收盤價結(jié)算），上漲至9月2日9.14元/股，漲幅達到26.4%。公司市值由點映前的212.1億上漲至268.1億，暴漲56億。近日，光線傳媒在分析師會議上表示，整體來說《哪吒》是光線體系內(nèi)作品，未來都會采取類似的模式，即光線主投、相關(guān)資源方的動畫公司聯(lián)合投資的模式。大魚海棠、哪吒、姜子牙等都有做系列化的籌備，將來每一個都會形成一個系列化的品牌，有機會形成復聯(lián)形式的綜合品牌。

毫無疑問，這些信息的釋放讓光線傳媒未來長線發(fā)展預期變得積極樂觀?；诖?，9月2日阿里創(chuàng)投擬減持光線傳媒不超過總股本2%股份的信息，才會引起輿論的廣泛討論。根據(jù)公告顯示，基于自身投資安排，阿里創(chuàng)投將以集中競價或大宗交易方式，減持光線傳媒股票。其中，如通過集中競價方式減持的，任意連續(xù)90個自然日內(nèi)減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%；如通過大宗交易方式減持的，任意連續(xù)90個自然日內(nèi)減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的2%。據(jù)了解，2015年3月25日阿里創(chuàng)投以24.22元/股的價格，入局光線傳媒。截止9月3日，光線傳媒收盤價為8.84元/股，相較當初每股虧損15.38元。如果按照減持5867.22萬股計算，那么阿里創(chuàng)投預計將要虧損9.02億。

“阿里根本沒有虧那么多，之前光線傳媒分紅送股好幾次，阿里的成本也就九塊多。按照當時的價格計算，微虧。”有網(wǎng)友如此分析。一位財經(jīng)專業(yè)人士，也表示經(jīng)過其計算阿里創(chuàng)投的持股成本為8.90元/股。

“單從股價而言，剛好持平，虧的是資金時間成本，即近20多億的資金免費給別人用了四年。”就股市傳媒板塊而言，阿里創(chuàng)投選擇在光線傳媒近半年股價高點減持，能夠?qū)㈩A虧控制在一定范圍內(nèi)，不失為一種明智之舉。

騰訊和阿里不可兼得

阿里創(chuàng)投與光線傳媒的資本聯(lián)姻，始于四年之前。根據(jù)公開資料顯示，阿里創(chuàng)投于2015年3月通過定增方式進入光線傳媒。根據(jù)光線傳媒當年發(fā)布的《簡式權(quán)益變動報告書》表明，2014年非公開發(fā)行申請通過后，阿里創(chuàng)投以24億資金認購9909.17萬股光線傳媒新股。 “我和馬云見了兩次，他跟我說，一般30億元以下的投資項目，不需要我見投資對象，董事會就決定了，我見你就一個興趣點，3000億的電影市場怎么做？”2015年6月14日，在上海電影節(jié)的一個論壇上，光線傳媒董事長王長田對臺下聽眾說。在此之前的2014年，光線傳媒發(fā)行的影片共取得31億票房，在所有民營電影公司中排名第一。當時雙方的合作，可謂是資源互補，各取所需。

根據(jù)天眼查資料顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司，最大股東為持股80%的馬云。當時，阿里創(chuàng)投的加入，讓光線傳媒在影視作品制作資金層面底氣十足。雙方的合作，也就此深入展開。2016年，光線傳媒主控的動畫電影《大魚海棠》公映，阿里系衍生品制作平臺阿里魚獲得了此片獨家IP合作。據(jù)統(tǒng)計，截止當年7月8日，此片周邊衍生品涉及35個品牌，跨越12個品類，162款單品。2017年暑期檔，阿里影業(yè)參與制作、出品了光線傳媒主控的《三生三世十里桃花》。

在經(jīng)歷合作“蜜月期”后，雙方的關(guān)系開始出現(xiàn)分道揚鑣的征兆。

2018年5月29日，光線傳媒發(fā)布的一則公告顯示，其與阿里巴巴三年前簽訂的業(yè)務合作協(xié)議“已到期自動終止”。《哪吒》大爆之后，相關(guān)衍生品制作的滯后，也是雙方停止合作后的現(xiàn)實反饋。

2018年9月份，阿里影業(yè)CEO樊路遠因個人原因辭去光線傳媒董事職務，并不再擔任任何光線職務。而其原定任期為2018年8月16日至2021年8月15日。盡管此次官方文件顯示，阿里創(chuàng)投減持光線傳媒“基于自身投資安排”。但有分析人士認為，貓眼與淘票票的在線票務平臺之爭才是導致減持的深層次原因，光線傳媒“魚和熊掌不可兼得”。

作為國內(nèi)網(wǎng)購票務平臺的雙巨頭，貓眼與淘票票背后則是騰訊與阿里兩大互聯(lián)網(wǎng)公司的角力。光線傳媒作為貓眼的第一大股東，也是阿里文娛產(chǎn)業(yè)的合作伙伴。一山不容二虎之下，光線傳媒的選擇似乎表明其更傾向于與騰訊的合作。 2018年，3月光線傳媒發(fā)布公告，將自己持有的新麗傳媒27.64%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給騰訊，作價33.17億元。2019年7月，貓眼娛樂與騰訊攜手成立“騰貓聯(lián)盟”，雙方將開展全方位的深入合作，共同打造電影行業(yè)宣發(fā)體系。

貓眼娛樂與騰訊系越走越近之日，也是阿里與光線傳媒漸行漸遠之時。在剛剛公布的2019半年財報中，貓眼娛樂位列光線傳媒“重要的合營企業(yè)或聯(lián)營企業(yè)”名單，資料顯示其直接持股比例達到17.18%。

減持對于雙方未來發(fā)展影響幾何？

減持公告公布之后，人們最關(guān)心的莫過于此事對于雙方的影響程度。 9月3日，減持公告公布的第二天，光線傳媒股票收盤價由9.14元跌至8.84元，跌幅3.28%。9月4日，其收盤價漲至8.90元/股，微漲0.68%。股價反映出消息公布初期，資本市場對于光線傳媒未來發(fā)展確實持有一定消極態(tài)度，但是第二天的微漲也表明這種負面影響范圍、廣度有限。在減持公告發(fā)布之前，光線傳媒半年財報所披露的預計制作電影片單，分析師大會上對《哪吒》等動畫電影形成系列化品牌的規(guī)劃等，對于資本市場都是一針“強心針”。對于互聯(lián)網(wǎng)基因濃厚的阿里而言，其早就深諳“不能將所有的雞蛋都放在同一個籃子里”的商業(yè)生存法則。從近幾年的投資版圖而言，阿里在文娛產(chǎn)業(yè)處于“廣撒網(wǎng)”狀態(tài)。除了投資光線之外，還陸續(xù)投資了萬達、博納等傳統(tǒng)影視公司。最近一起引起全民關(guān)注的文娛產(chǎn)業(yè)投資，則是今年年初，阿里影業(yè)借款7億人民幣給華誼兄弟。根據(jù)雙方簽訂的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》顯示，雙方合作內(nèi)容包括華誼主控項目合作，華誼集團保證在協(xié)議生效之日起5年內(nèi)，華誼集團應至少完成主控并上映10部院線電影（不包括網(wǎng)絡(luò)大電影和羅素項目）的產(chǎn)能。在合作期限內(nèi)，阿里影業(yè)對于華誼主控項目享有優(yōu)先投資權(quán)，且阿里影業(yè)可自行或通過其關(guān)聯(lián)方行使該優(yōu)先投資權(quán)等。